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万事俱备，只欠东风

2017年，我国期货市场出现了很多新动向，特别是期货市场大家族新增了很多新品种，如豆粕期权、白糖期权、棉纱期货、苹果期货、铜期货期权等。项目审批。然而，市场最关注、最期待的原油期货已经“即将到来”。

BG大游12月2日，中国证监会副主席方星海在第十三届中国（深圳）国际期货大会上表示，中国原油期货进入上市前的冲刺阶段。近日，有消息称，原油期货即将“破茧”。作为我国资本市场扩大对外开放的探索和试点。也是推进上海国际金融中心建设和上海“一带一路”能源市场建设的重要举措。市场各方都寄予厚望。

原油期货即将“爆发”

昨晚，有消息称，期货市场又一个“巨无霸”品种——原油期货或将在2018年初上市。消息一出，市场再次引起原油期货的高度关注事实上，今年以来，证监会高层在多次亮相中，与期货市场相关的内容，总会提到原油期货相关的内容。

BG大游如证监会副主席方星海12月2日在“2017中国（深圳）国际期货大会”上表示，原油期货上市筹备工作已进入最后冲刺阶段中国证监会副主席李超在公开讲话中也提到了加快建设国际原油期货市场。

此外中国石油 期货市场，为保障原油期货顺利上线，上海期货交易所、上海期货交易所旗下上海国际能源交易所（以下简称上海能源）、中国期货市场监测中心、期货公司会员、石油公司、市场代理公司联合进行五次（6月17-18日、6月24-25日、7月1-2日、7月8-9日、12月9-10日）原油期货全市场生产系统演练。该演练主要模拟原油期货上市前一日和前一日的交易、结算等业务场景。流程涵盖上海期交所及前期能源的交易、结算、存取款、套期保值（套利）申请、数据上报、行情转期。业务流程。其中，第五次演习于12月9-10日举行，整个演习顺利进行，取得了预期效果。

BG大游原油期货正常上市的技术条件已基本具备，系统基本满足原油期货上市要求。目前，上海期货交易所和上海能源正在继续收集各方参与演习的反馈，全力为原油期货上市做准备。

小编认为，原油期货上市即将迈出实质性步伐。

市场翘首以待，机构高度重视

BG大游原油期货作为商品期货的引领者和中国首个国际产品，承担着期货市场国际化、寻求大宗商品定价权的重要历史使命。关键一步。

作为全球应用最广泛的工业基础原材料，原油期货这一风险管理工具即将上市，备受市场各方关注。作为国内首个国际产品，原油期货的上市，不仅丰富了产业链上下游的套期保值需求中国石油 期货市场，也为市场提供了更多的投资机会。

虽然原油期货何时上市还没有确切的信号，但市场机构已经在积极准备。据此前消息，92家期货公司是上海国际能源交易所的会员。

据了解，去年底以来中国石油 期货市场，多家机构和期货公司都在积极为原油期货的到来做准备，包括引进国际人才、加大投研力度、组建原油研究团队和战略具有国际视野的交易团队。例如，南华期货正在积极搭建全球平台，为行业客户定制个性化服务解决方案，打造全球四大交易所的原油交易通道。

目前，投资者教育和原油期货知识普及是各机构准备的重点项目。

原油期货上市将提升我国期货市场影响力

原油期货作为最大的商品期货品种，上市可以打通境内外渠道，让境外机构进入国内市场。众多机构的参与，可以提升我国期货市场的影响力。

原油期货的推出意义重大。首先，它是商品期货市场上最大的品种。二是通过原油期货品种国际化，打通境内外渠道，允许境外机构进入国内市场。众多机构的参与，可以提升我国期货市场的影响力。原油期货的上市，将有助于完善整个亚太地区的原油价格定价体系，更好地反映亚太地区原油供需状况，让这个市场离我们更近。我非常看好原油期货市场的发展前景。第三，原油期货的推出也有利于人民币国际化。期货公司将迎来诸多发展机遇。比如，通过原油期货国际化探索更加方便，把国内商品期货市场做的更好，在此基础上与国外原油市场形成联动。 “走出去”将帮助期货公司为原油期货市场的投资者提供更好的渠道和服务。四是原油期货带来的国际化机遇，有利于提高期货公司的能力。比如对国内外产品交易规则的掌握、专业能力的提升、IT技术、结算等。

从理论上讲，原油期货一旦推出，期货公司的商品交易量将大大增加，国际资金也将参与其中。由此产生的佣金收入无疑会增加期货公司的财务收入。

为国内炼油企业提供对冲工具

原油期货的成功推出，对于我国炼油产业链企业来说，无疑是一大福音。期货有两个重要功能：价格发现和风险规避。因此，原油期货上市的一个重要目的是为“三桶油”和本土炼油商提供规避价格风险的工具。近年来，全球原油价格大幅下跌，炼油厂原材料价格持续走低，企业避险需求相对较低。但随着全球原油供需再平衡，去年以来原油价格大幅上涨，炼油企业急需工具规避市场风险。

前几年，“三桶油”主要在国外期货市场进行套期保值，但也有不少不便之处。首先，需要在国外设立分支机构，增加了管理难度。其次，WTI原油或布伦特原油与国内炼油厂实际使用的原油质量存在差异（WTI和布伦特原油为低硫轻质原油；国内炼油厂主要使用中硫原油） ，所以价格收敛是不同的。存在一定的偏差，降低了对冲工具使用的有效性。最后，国外原油期货大多以美元计价，交易时需要将人民币兑换成美元，这使得企业在实际经营中存在一定的外汇风险，增加了套期保值的难度。

对于中小炼厂，由于自身实力的限制，很多地方炼厂都没有参与套保。一方面，他们只能承担价格波动带来的市场风险；另一方面，他们只能将风险传递给下游以及终端。随着国内原油“两权”放开，本土炼油企业不再需要像以前那样被动接受价格，还需要对价格进行管理。

随着原油期货的上市，国内炼油企业有了自己的套期保值工具，企业在套期保值时取消了此前的限制，可以更好地利用套期保值工具管理市场风险。

虽然原油期货上市对国内经济有诸多积极影响中国石油 期货市场，但原油期货仍存在诸多问题，如市场参与度不足导致的流动性问题、境外投资者认可度、风控问题、市场参与度等结构不合理等

正是因为这些问题，监管部门对原油期货上市采取“审慎”的态度，原油期货上市的时间会比其他品种更长。

1.市场参与不足导致流动性不足

新产品的上市往往存在未平仓量低、交易量低导致流动性不足的问题。目前，境内个人投资者投资原油需要50万元人民币或等值外币存款，机构投资者需要100万元人民币或等值外币存款。较高的门槛限制了投资者参与原油期货的积极性。另外，以1桶原油50美元的价格计算，1桶原油换算成人民币的价格约为350元/桶，则第一份合约价值为350万，保证金为第一张合约3.约5万元，如此高的保证金进一步抑制了交易的活跃。

如果一个产品上市后活跃度不够，将难以发挥该产品自身的作用，这是原油期货上市之初亟需解决的问题。

2.外国投资者认可问题

原油期货上市的重要目的是为了获得亚太地区原油的定价权。为了获得这一权利，国内原油期货不仅需要国内投资者进行交易，还需要境外投资者进行交易。目前亚太地区已有多家期货交易所上市原油期货，境外投资者对国内原油期货的认可很大程度上决定了未来能否在亚太地区获得定价权。

因此，原油上市后中国石油 期货市场，如何扩大国内原油期货在国外尤其是亚太地区的影响力，成为原油期货的重要任务。

3.风险控制问题

原油期货不同于其他商品期货。由于国际化的需要，该制度与国内其他商品期货有很大不同，甚至很多制度在期货市场上都是创新的。首先，原油期货以人民币结算，但允许外币作为保证金，导致外汇大幅波动带来的外汇风险。国内期货监管机构在如何控制外汇风险方面没有经验，需要特别注意。

4.市场结构不合理

国内炼油市场尚未完全放开，市场集中度很高，存在价格垄断风险。目前，国内拥有原油开采权的“三桶油”企业，拥有进口原油使用权的本土炼油企业屈指可数。因此，很少有公司能够在期货市场上登记仓单。对多头来说，虽然可以开增值税发票的企业可以参与交割，但能使用原油的企业屈指可数。如何解决这个问题，也是市场急需解决的问题。

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